BBVA se encuentra en un proceso de revisión de las sinergias esperadas de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell, a raíz de las nuevas condiciones impuestas por el Gobierno español. Estas condiciones, que prohíben la fusión de ambas entidades durante un periodo de tres a cinco años, han llevado al banco a reevaluar sus proyecciones de ahorro y beneficios derivados de la operación.
### Cambios en las Proyecciones de Sinergias
Inicialmente, BBVA había estimado que la OPA generaría sinergias por un total de 850 millones de euros. Esta cifra se desglosaba en 450 millones provenientes de ahorros en tecnología y administración, 300 millones por reducción de personal y 100 millones en financiación. Sin embargo, en un documento enviado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el banco ha admitido que las nuevas condiciones del Gobierno retrasarán la obtención de estos ahorros.
El banco ha señalado que está revisando las sinergias de costes operativos y de financiación que podrían materializarse en los primeros tres años de la operación, así como aquellas que se podrían alcanzar una vez que las restricciones gubernamentales sean levantadas. Esto implica que la capacidad de BBVA para generar beneficios a corto plazo se verá afectada, lo que podría tener repercusiones en su valoración y en la confianza de los inversores.
La situación se complica aún más tras la reciente venta de TSB, la filial británica de Banco Sabadell, al Banco Santander. Esta transacción ha sido vista como un movimiento estratégico por parte de Sabadell para blindarse ante la OPA de BBVA, lo que añade una capa de incertidumbre a la operación. La venta de TSB, junto con el pago de un macrodividendo de 2.500 millones de euros a los accionistas, ha sido aprobada por la junta de accionistas del Sabadell, lo que refuerza su posición financiera a corto plazo.
### Riesgos y Desafíos en la Integración
BBVA ha expresado que, aunque la OPA sigue siendo una operación atractiva, no puede garantizar que se alcancen todos los beneficios esperados. La falta de certeza sobre la fusión y la integración de las operaciones de ambas entidades plantea varios riesgos. Entre estos se encuentran la posibilidad de pasivos imprevistos, problemas de integración de personal y sistemas, así como litigios y pérdida de clientes.
El banco ha destacado que su acceso a la información sobre Banco Sabadell ha sido limitado, lo que podría complicar aún más la integración si la OPA se concreta. Además, los retrasos en la fusión podrían afectar negativamente el precio de las acciones de BBVA, su reputación y sus relaciones con grupos de interés clave.
Carlos Torres, presidente de BBVA, ha defendido en varias ocasiones que la entidad podría alcanzar la mayoría de las sinergias incluso sin una fusión formal. Durante la junta general de accionistas, Torres afirmó que la operación sigue siendo atractiva, ya que la mayor parte de las sinergias provendrían de mejoras en tecnología y sistemas, así como de la optimización de gastos administrativos generales.
Sin embargo, la incertidumbre sobre la aprobación de la fusión por parte del futuro ministro o ministra de Economía añade un nivel adicional de complejidad. Si no se obtiene el visto bueno, la integración de las operaciones de BBVA y Banco Sabadell podría volverse más difícil, lo que resultaría en un proceso prolongado y costoso.
En este contexto, BBVA continúa su estrategia de expansión y consolidación en el sector bancario, a pesar de los obstáculos que enfrenta. La situación actual pone de manifiesto la volatilidad del mercado y la importancia de adaptarse a las condiciones cambiantes del entorno regulatorio y económico. La OPA sobre Banco Sabadell representa no solo una oportunidad para BBVA, sino también un desafío significativo que requerirá una gestión cuidadosa y estratégica para maximizar los beneficios a largo plazo.
